[하나 글로벌 기업분석]

2023-04-28 11:16:03 [하나증권] 리서치 투자정보
◈하나증권 글로벌투자분석◈

중국/신흥국 기업분석 한수진(T.02-3771-8145)
*텔레그램 채널 : https://t.me/hanaglobalbottomup

★ BYD(1211.HK): 1Q23 Re: 우려보단 견조했던 실적

자료: https://bit.ly/4485ldY

◆ 1Q23 자동차 사업부문 실적은 기대치 부합

◆ 브랜드 운영 전략 업데이트

◆ 2Q 자동차 사업부문 수익성 개선 전망

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음) Buka / Bagaimana

2023-04-28 11:06:43 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★ 아마존닷컴(AMZN.US): 클라우드 매출 성장 반등은 하반기 기대
자료: https://bit.ly/40K4oFS

◆ 1Q23 review: 매출과 이익 컨센 상회

◆ 2분기 클라우드에 대한 보수적인 톤 유지

◆ 클라우드 실적 하반기 반등 전망, 북미 리테일 물류시스템 구조 전환기

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음) Buka / Bagaimana

2023-04-28 10:14:41 하나증권 중국/신흥국기업 백승혜(T.02-3771-7521)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

◈하나증권 중국 1등주 포트폴리오◈

자료: https://bit.ly/3Nm6cBN

★ 금주 업데이트 종목: 반도체, 마오타이, 안정식품, 양광전력, BYD 등

★ 포트폴리오 단기 유망 종목: 사달반도체, 트립닷컴, 안정식품

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음) Buka / Bagaimana

2023-04-28 10:10:55 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

미국/선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793), 김시현(7513)

◆ Tech & Stock – 하나증권 4차산업 포트폴리오 Weekly

자료: https://bit.ly/3LDK0BG
업데이트 종목

-[아마존(AMZN.US)] 1QFY23 실적 리뷰

-[서비스나우(NOW.US)] 1QFY23 실적 리뷰

-[비자(V.US)] 2QFY23 실적 리뷰

-[마이크로소프트(MSFT.US)] 3QFY23 실적 리뷰

-[알파벳(GOOGL.US)] 1QFY23 실적 리뷰

-[메타플랫폼즈(META.US)] 1QFY23 실적 리뷰

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음) Buka / Bagaimana

2023-04-28 03:50:11 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★ 아마존(AMZN.US) 실적 리뷰

■실적 코멘트
-1분기 매출과 영업이익이 컨센을 상회, 특히 비용 감축 전략 효과로 가이던스 대비 영업이익 상회 폭이 큰 점이 실적 발표 직후에는 좋은 반응을 받았으나 2분기 클라우드 성장 감소폭이 여전히 클 것으로 전망하면서 장외 주가 -2% 하락

-1분기 AWS(클라우드) 매출 성장은 +16%로 가이던스 상단 수준에 부합했으며 영업이익률은 24%로 전분기 수준. 클라우드 매출 성장이 4월 기준 +11%로 1분기 대비 -5ppt 하락했으며, 2분기에 전체적으로 고객사의 사용량 조정이 계속될 것으로 전망

-마이크로소프트의 경우 1분기 클라우드 매출이 가이던스 부합 수준이며 2분기에 전분기 대비 -4ppt 하락을 가이던스로 제시했음. 다만 코멘트에서 전분기와 달리 긍정적인 톤으로 사용량 조정이 어느정도 마무리 되고 신규 workloads에 대한 기대감을 강조했으며 특히 Generative AI 관련하여 Azure 가 받는 긍정적인 영향이 강조된 점이 좋은 투자 반응으로 이어졌음. 아마존의 경우 클라우드에 대해서 2분기까지는 여전히 사용량 조정이 계속되는 점을 강조하는 다소 보수적인 톤 유지. 아마존이 중소사업자 고객도 비중이 상대적으로 많고, 멀티 클라우드를 사용하는 고객사의 경우 아마존이 제1 서비스로 활용되는 비중이 높다는 점이 상대적으로 매크로 영향을 더 받는 것으로 판단

-클라우드 전망에 대해서 여전히 보수적인 톤을 유지하고 있으나 상반기까지 고객사의 사용량 조절이 계속될 것으로 전망한 기존 입장과 동일. AWS는 하반기부터 점진적인 사용량 성장 개선 전망

-1분기 매출액 1,274억 달러(+9%), 영업이익 48억 달러로 시장 컨센 (1,246억 달러, 30억 달러) 상회

-북미 리테일 매출 769억 달러(+11%), 영업이익 9억 달러 (OPM 1.2%)로 흑자 전환

-해외 리테일 매출 291억 달러(+1%), 환율영향 제외 기준 +9%로 전분기(+5%) 대비 상승. 유럽 경제가 안정화되고 있으며 유럽 소비자 심리 개선 전망. 매출 성장과 해외에서의 비용 감축 효과로 해외 리테일 영업적자는 12억 달러로 적자 축소, 영업마진은 -4.3%로 전분기(-6.5%)대비 개선

-클라우드(AWS) 매출 214억 달러(+16%)로 가이던스 상단 수준 부합, AWS 영업이익률은 24%로 전분기 수준

-2분기 가이던스는 매출액 1,270~1,330억(+5~10%), 영업이익 20~55억 달러로 중간값 기준 매출액은 시장 컨센 부합, 영업이익은 하회 (시장 컨센은 매출 1,299억 달러, 영업이익 43억 달러) Buka / Bagaimana

2023-04-28 03:49:51 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★메타플랫폼즈(META.US) 실적 리뷰

■실적 코멘트
-1분기 매출액 286억 달러(+3% yoy), 조정 EPS 2.20달러(-19%) 기록하며 컨센서스(각 267억 달러, 2.03달러) 상회. 역기저 영향으로 지난 3개분기 연속 역성장 했으나 이번 분기 플러스 성장 전환

-2분기 매출 가이던스는 295억~320억 달러로 시장 컨센서스(288억 달러) 상회.

-1분기 광고 매출이 시장 우려와 달리 플러스 성장으로 전환된 점이 고무적. 메타는 광고 매출 개선의 주요인으로 Reels 꼽음. Reels 효과로 전체 애플리케이션에서 사용자 활동이 늘어나고 숏폼 비디오 시장에서 점유율을 키운 것으로 추정. 또한 AI를 바탕으로 다양한 광고 상품을 만들어 타겟광고에 대한 의존도를 낮춘 점도 광고 매출 개선의 주요인

-AI를 바탕으로 한 다양한 시도와 Reels 효과로 메타의 주요 SNS 애플리케이션 순신규 가입자수와 평균 방문자가 최근 몇 개 분기 동안 보인 추이 대비 유의미하게 증가. 메타의 전체 SNS 서비스 3월 DAP 30.2억 명 +5% yoy, MAP 38.1억 명, +5%. 페이스북 3월 DAU 20.4억 (+4%), MAU 29.9억 명(+2%). 페이스북 ARPU는 글로벌 전 지역에서 yoy +1% 내외의 고른 성장

-광고 지면(Q)은 연간으로 26% 성장했지만, 지난 분기에 이어 광고 평균 단가(P)는 17% 감소

-적극적인 인원감축 효과로 1분기 영업이익은 72억 달러로 시장 컨센 대비 8% 상회, 영업이익률은 4분기대비 5ppt 개선. 특히 주력 분야인 SNS 광고 부문인 Family of Apps 사업부의 영업이익률은 지난 2개 분기 34% 수준에서 6ppt 개선한 40%로 회복. 1분기 말 기준 진행된 인원 감축은 아직 반영되지 않은 점을 고려하면 향후 추가 개선 전망

-숏폼 컨텐츠인 Reels(AI 추천 기능 적용)는 페이스북과 인스타그램 모두에서 큰 성장. 릴스 론칭 이후 인스타그램 사용 시간은 24% 증가. 릴스 런칭 이후 릴스 공유는 하루에 20억 번 정도 이루어지고 있으며 6개월 사이에 2배 이상 성장했음
-메타는 3월 또 한번의 구조정을 발표하며 Year of efficiency를 강조해왔음. 2차 구조조정까지 완료된다면 4Q22 대비 인원은 약 23.3% 감소 예상

-AI 와 관련해서는 릴스 뿐 아니라 피드, 광고 시스템 등에서 활발하게 적용.

-Generative AI가 광고시장에 미칠 영향은 유저들의 참여활동을 늘리는 기회가 되고 이는 광고주에게 더 많은 광고 기회가 될 것. 비주얼 측면에서 기존과 다른 창작활동이 가능하다는 점도 광고 상품을 다각화 할 수 있을 것으로 전망 Buka / Bagaimana

2023-04-28 03:44:35 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

중국/신흥국 기업분석 송예지(T.02-3771-8143),백승혜(7521)

*하이얼스마트홈(600690.CH): 1Q23 컨센서스 상회

- 1Q23 매출은 651억위안으로 YoY 8% 증가, 컨센서스 2% 상회, 순이익은 40억위안으로 YoY 13% 증가, 컨센서스 6% 상회

- 1Q23 전사 마진율은 28.7%로 YoY +0.1%p 개선. 국내 가전 마진율은 개선세를 지속했으나 해외 가전 마진율은 하락세 지속. 국내 가전 마진율 개선은 제품Mix 개선, 원자재 가격 하락 때문. 해외 시장 마진율 악화는 경쟁이 심화되었고 원자재 구매 시점이 전년도 고점이었기 때문. 다만, 해외 마진율 하락폭은 QoQ 축소됨

- 1Q23 판매비용률/관리비용률은 13.6%/3.6%로 YoY 0.4%p/0.1%p 하락하며 개선됨

- 1Q23 중국 매출은 YoY 8% 증가(1H22/2H22는 YoY +11%/-2%). 중국 리서치 기관 CMM에 따르면, 하이얼스마트홈의 1Q23 시장 점유율은 28.1%로 YoY +1.4%p 상승

- 1Q23 해외 매출은 YoY 11% 증가해 1H22/2H22 (YoY 8%/12%)의 수준 유지. 특히, 유럽 지역 하이앤드 제품 매출 YoY 42% 고성장. 하이얼스마트홈은 처음으로 분기별 해외 매출 증가율을 공개했고, 기존에 분기마다 공시해 온 제품별 점유율은 공개하지 않음

- 실적 발표와 함께 A주 자사주 15-30억위안 매입 계획 발표. 이는 전체 발행 주식의 0.99%에 해당하며 임직원 스톡옵션에 사용될 것 Buka / Bagaimana

2023-04-28 03:10:36 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

중국/신흥국 기업분석 송예지(T.02-3771-8143),백승혜(7521)

*중국면세(601888.CH): 1Q23 컨센서스 하회

- 1Q23 매출 208억위안 YoY 24% 증가, 컨센서스 1% 하회, 순이익 23억위안 YoY 10% 감소, 컨센서스 -16% 하회. 매출/순이익 증가세는 1Q22 낮은 기저(YoY -7%/-10%)에 기인. 단, 4Q22 대비 매출/순이익은 각각 QoQ 38%/4.7배 증가

- 마진율/순이익률은 4Q22 21%/2.7%에서 1Q23 29%/11.1%까지 회복했으나 여전히 1Q22 34%/15.2%을 크게 하회하는 상태. 마진율 QoQ 개선은 오프라인 매출 비중 제고 및 할인폭 축소에 기인

- 1Q23 고마진 제품(시계) 등 재고 부족 현상이 지속됨. 노동절 기간에는 재고 이슈가 일부 해소될 것으로 전망

- 1Q23 판미배용률은 YoY +1.2%p 상승, 관리비용률은 YoY -0.4%p 하락

- 1Q23 해남도 면세점 매출은 169억위안으로 YoY 15% 증가. 1Q23 해남도 여객수는 2월/3월 2019년의 81%/100%까지 회복

- 현지 증권사는 2Q23까지 마진 압박은 지속되나 중장기적으로 제품Mix 개선, 할인 강도 축소, 오프라인 면세점 확장 등으로 마진율은 개선될 것으로 전망 Buka / Bagaimana

2023-04-28 02:11:04 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

중국/신흥국 기업분석 백승혜(T.02-3771-7521)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★[중국 반도체] 1Q 반도체 장비 입찰 데이터 시사점

자료: https://bit.ly/40JuWH9

◆ 1분기 장비 수요 둔화세 감지

◆ 장비 수입 크게 감소하며 국산화 대체 지속

◆ 업황 다운사이클 영향 빠르면 2분기부터 반영 예상

◆ 장비주보다는 저평가된 사달반도체 선호

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음) Buka / Bagaimana

2023-04-27 11:11:06 ◈하나증권 글로벌투자분석◈

선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★ 서비스나우(NOW.US): 자동화 수요 상승기에 주목할 종목
자료: https://bit.ly/3LcTeUd

◆ 1Q23: 주요 지표 기대치 상회

◆ 연간 매출 가이던스 소폭 상향 조정, CRPO 성장 둔화 전망

◆ 5월 AD에서 AI 발표에 대한 기대감, SaaS 종목군 Top pick

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음) Buka / Bagaimana