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선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
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★ 아마존(AMZN.US) 실적 리뷰

■실적 코멘트
-1분기 매출과 영업이익이 컨센을 상회, 특히 비용 감축 전략 효과로 가이던스 대비 영업이익 상회 폭이 큰 점이 실적 발표 직후에는 좋은 반응을 받았으나 2분기 클라우드 성장 감소폭이 여전히 클 것으로 전망하면서 장외 주가 -2% 하락

-1분기 AWS(클라우드) 매출 성장은 +16%로 가이던스 상단 수준에 부합했으며 영업이익률은 24%로 전분기 수준. 클라우드 매출 성장이 4월 기준 +11%로 1분기 대비 -5ppt 하락했으며, 2분기에 전체적으로 고객사의 사용량 조정이 계속될 것으로 전망

-마이크로소프트의 경우 1분기 클라우드 매출이 가이던스 부합 수준이며 2분기에 전분기 대비 -4ppt 하락을 가이던스로 제시했음. 다만 코멘트에서 전분기와 달리 긍정적인 톤으로 사용량 조정이 어느정도 마무리 되고 신규 workloads에 대한 기대감을 강조했으며 특히 Generative AI 관련하여 Azure 가 받는 긍정적인 영향이 강조된 점이 좋은 투자 반응으로 이어졌음. 아마존의 경우 클라우드에 대해서 2분기까지는 여전히 사용량 조정이 계속되는 점을 강조하는 다소 보수적인 톤 유지. 아마존이 중소사업자 고객도 비중이 상대적으로 많고, 멀티 클라우드를 사용하는 고객사의 경우 아마존이 제1 서비스로 활용되는 비중이 높다는 점이 상대적으로 매크로 영향을 더 받는 것으로 판단

-클라우드 전망에 대해서 여전히 보수적인 톤을 유지하고 있으나 상반기까지 고객사의 사용량 조절이 계속될 것으로 전망한 기존 입장과 동일. AWS는 하반기부터 점진적인 사용량 성장 개선 전망

-1분기 매출액 1,274억 달러(+9%), 영업이익 48억 달러로 시장 컨센 (1,246억 달러, 30억 달러) 상회

-북미 리테일 매출 769억 달러(+11%), 영업이익 9억 달러 (OPM 1.2%)로 흑자 전환

-해외 리테일 매출 291억 달러(+1%), 환율영향 제외 기준 +9%로 전분기(+5%) 대비 상승. 유럽 경제가 안정화되고 있으며 유럽 소비자 심리 개선 전망. 매출 성장과 해외에서의 비용 감축 효과로 해외 리테일 영업적자는 12억 달러로 적자 축소, 영업마진은 -4.3%로 전분기(-6.5%)대비 개선

-클라우드(AWS) 매출 214억 달러(+16%)로 가이던스 상단 수준 부합, AWS 영업이익률은 24%로 전분기 수준

-2분기 가이던스는 매출액 1,270~1,330억(+5~10%), 영업이익 20~55억 달러로 중간값 기준 매출액은 시장 컨센 부합, 영업이익은 하회 (시장 컨센은 매출 1,299억 달러, 영업이익 43억 달러)